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利润雪崩95%，东方雨虹为何还敢撒44亿分红
来源 摩登文旅
作者 | 林感恩
资料来源| 公开数据、公开资料
2月27日晚间，东方雨虹（002271.SZ）发布 2024 年度财务报告，数据显示，公司去年实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比大幅下降95.24%；扣除非经常性损益后的净利润1.24亿元，同比下降93.28%。
令人意外的是，在业绩显著下滑的情况下，东方雨虹却计划实施高分红政策，拟向全体股东每 10 股派发现金红利18.50 元，分红总额高达44.19亿元。
这一决策引发了市场的广泛关注和诸多疑问。
东方雨虹作为防水行业的龙头企业，在资本市场具有重要影响力。
尽管业绩下滑，但其高分红决策或意在向市场传递重视股东回报的信号，稳定现有投资者信心，并吸引潜在投资者。
在当前市场环境下，投资者对企业的信任至关重要，高分红政策在一定程度上显示公司现金流相对稳定，有能力为股东提供实际回报，对稳定公司股价、维护资本市场形象具有积极意义。
另外，从公司实际控制人角度来看，公开资料显示，东方雨虹实际控制人李卫国股权质押率较高。
截至2024年8月，其股权质押率达78.35%。
近年来公司股价大幅下跌，从2021年6月的62.54元/股跌至2025年2月21日的12.58元 / 股，期间最大跌幅 87.45%，质押股份面临较大平仓风险。
通过高分红，李卫国可获得大量现金，补充质押资金或偿还债务，降低质押风险。
例如，2024 年上半年派息时，李卫国个人就获得超3亿元，在一定程度上缓解了资金紧张局面。
此外，2021年东方雨虹推出员工持股计划，然而股价暴跌使员工持股计划遭受重创，跌幅超 70%，理论上总亏损超20亿元。
李卫国曾承诺对员工持股计划年化8%收益兜底。
在股价低迷时，高分红可作为一种资金来源，弥补员工持股计划亏损，履行对员工的承诺，维护公司内部稳定和员工积极性。
东方雨虹业绩下滑，主要受下游需求疲软、渠道转型成本高以及资产减值计提等因素影响。
作为防水行业领军企业，东方雨虹业务与房地产、基础设施建设等下游行业紧密相连。
近年来，房地产市场持续低迷，新开工项目数量大幅减少。
国家统计局数据显示，2024 年全国房地产开发投资 112617 亿元，比上年下降 9.6%；房屋新开工面积 96387 万平方米，下降 11.4%。作为房地产下游企业，东方雨虹的防水材料需求受到严重冲击。
公司为应对这一局面，加大了应收风险管控力度，主动放弃了回款不佳的直销项目，导致直销业务收入同比下降，进而拉低了整体营业收入。
为降低对房地产直销业务的依赖，东方雨虹积极推进渠道转型，从以大 B（大型企业客户）为主的直销模式向零售和工程渠道为主的小 B（小型企业客户）及 C 端（个人消费者）转变。
这一转型过程需大量资金投入，包括市场推广、渠道建设、品牌宣传等方面。2024 年上半年，公司销售费用15.14 亿元，较上期发生额14.76 亿元出现增长。
短期内，这些费用增加压缩了利润空间，对业绩产生负面影响。但从长期看，渠道转型有助于公司优化业务结构，增强抗风险能力。
在资产减值方面，2024年度，东方雨虹计提资产减值准备总额为10.67亿元，其中信用减值损失就高达 88，737.5万元，资产减值损失 17，930.58 万元。
公司应收账款与应收票据余额为 78.52 亿元，尽管相较于 2022 年末的 113.87 亿元、2023 年末的 101.85 亿元有所下降，但依然处于较高水平。
大量应收账款面临回收风险，公司基于谨慎性原则，对可能发生减值损失的应收账款等资产计提减值准备，这成为导致利润断崖式下降的主要原因之一。
对于东方雨虹高分红对未来财务状况的影响，市场看法不一。
从积极方面来看，高分红政策若能成功稳定股价，提升股东对公司的信心，将有助于公司未来在资本市场进行再融资。
当公司有新的项目投资或业务拓展需求时，可以较为顺利地通过股权融资、债权融资等方式筹集资金，为公司的长期发展提供资金支持。
同时，从财务角度看，适当的分红可以调整公司的资本结构。在公司盈利下降、资金闲置的情况下，将部分资金以分红形式返还给股东，避免资金的低效占用，有助于提高资金使用效率，优化资本配置。
然而，高分红也存在潜在风险。
高额分红会使公司现金储备大幅减少。
截至 2024年末，东方雨虹现金以及现金等价物为68.02亿元，但短期借款高达46.12亿元，虽然，短期偿债压力无忧，但大量分红出去，也会增加企业风险。
若公司在后续经营中面临突发情况或市场环境恶化，可能因资金紧张陷入财务困境。
东方雨虹在业绩下滑情况下实施高分红，是基于多方面考虑。
未来，东方雨虹需在股东回报、资金储备和业务发展间寻求平衡，通过有效战略调整和经营管理改善业绩，实现可持续发展，市场也将持续关注其后续表现。
所以，你觉得在利润如此下跌的情况下，为何东方雨虹还要如此高分红？