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2025年度玻璃展望:产能过剩元年大方向偏空

  来源:玻璃那些事

  银河期货:玻璃乍暖还寒,守时待势

  今年竣工和玻璃表需走势呈现较大背离,主要源于竣工延报和需求延迟释放,随着保交房对房屋交付质量的重视,政策落实更易形成实际需求的拉动,减少每个步骤间的差距带来地产竣工到形成实际需求拉动的时间差,今年两者之间背离将会得到修复。从白名单审批贷款金额估算,预计2025年保交楼政策依旧具有连续性,在300-350万套之间。考虑保交楼政策的延续,以及白名单陆续下发,货币化安置可能带来的盘活资源,以及单平米耗玻璃增加和汽车稳增带来的玻璃需求增量,依旧难以逆周期对冲竣工端下滑的需求缩量。我们预计2025房地产竣工同比下滑13%,玻璃需求下滑11%。

  玻璃全年供随需动,价格波动收窄,趋势震荡。难有全行业盈利行情,潜在冷修产线仍然较多且天然气占比高,代表行业深亏幅度也有限。预计全年价格运行区间在1100-1500元/吨之间。

  长江期货:规模冷修政策支撑,逢高做空成本止盈

  目前年底赶工需求释放,厂商降价意愿不高,春节前盘面大概率以震荡为主。节后需求难言乐观,且距离3月份的两会尚有一段时间,因此这一阶段偏空看待,建议提前逢高做空。后续关注利润和冷修情况,预计盘面将围绕煤气成本反复博弈,迫使日熔向下匹配需求,整体缺乏向上趋势动力。

  宏观层面,工具不重要,工具箱才重要。经济转型也好产业升级也罢,从保增速稳就业的角度看,房地产未来仍然是中国发展的重要动力,依旧是对经济最直接的刺激、最务实的拉动,预计仍有增量政策出台。成本与政策构成下方支撑,因此建议适度止盈止损。

  华联期货:玻碱供需偏宽松,关注产能重整

  由于地产下行周期拖累,浮法玻璃需求今年明显下滑,在高供应低需求状态下库存大幅上升,随着企业进入亏损迎来供应减量,叠加需求年末韧性支撑,库存得到去化。2025年玻璃产线仍有点火和冷修预期,行业利润约束供应弹性,下游玻璃消费预计仍有下滑,地产竣工增速继续下行对需求拖累较大,二手房回暖和汽车带来消费增量,但两者难以对冲地产需求减量,预计玻璃呈供需双减格局。

  策略上,玻璃关注宏观地产政策带来的需求预期,建议博弈低估值下的反弹做多机会,下方参考1200-1300区间支撑。

  格林大华期货:操作上建议逢高沽空为主

  预计2025年玻璃行业依然会受到房地产竣工端影响,供需面临双弱,需求减少程度或将大于供给减少,在地产端没有出现拐点情况下,以及可能存在的贸易摩擦宏观影响,玻璃整体依旧偏宽松,库存累积,价格依旧面临下行压力,逢高布局空单为主,整体波动可能也会更加曲折,需等待价格大幅跌破成本造成被动产能出清,或房地产及宏观超预期政策带来价格反弹契机。全球宏观方面,关注美联储降息节奏,美国新任总统上台后的关税政策;国内宏观关注地产行业政策情况。

  展望2025年走势,玻璃下方第一支撑位1000,第二支撑800;第一阻力位1650,第二阻力位2000;操作上建议逢高布局空单为主,而当价格跌破成本价一定程度,亏损达到200-300元后,可根据盘面情况做成本支撑反弹。

  华泰期货:供应大降,消费多变,玻璃存阶段性供需错配机会

  展望2025年,玻璃供应已经出现大幅下滑,其恢复需要行业利润的持续改善,考虑到2024年上半年玻璃供应的高基数,以及玻璃需求的不确定性,预计全年玻璃供应降幅在4.3%~6.5%区间。

  在玻璃供应大降的情况下,关注地产行业恢复程度,若地产行业出现明显改善,玻璃供需将出现明显错配;若地产恢复偏中性,玻璃供需阶段性错配,而地产仍然弱势,则玻璃呈现供需双弱。

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