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哪里能买批发烟_业绩增速放缓、合同负债腰斩……顾祥悦避谈今世缘业绩目标

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业绩增速放缓、合同负债腰斩……顾祥悦避谈今世缘业绩目标

  国际金融报

  “目前行业整体承压,四季度市场情绪趋稳,公司终端订单及开瓶消费稳中有升。”近日的三季度业绩说明会上,对于投资者问及的四季度市场表现,今世缘董事长兼总经理顾祥悦如此说道。

  这是一个铺垫性问题,抛出它的原因是想要据此了解全年业绩目标能否顺利达成,关于这一点,顾祥悦没有给出正面回答,他说公司会努力提升市场份额。

  不久前,今世缘披露了三季度业绩报告,这份“成绩单”隐忧暗藏、单季度的降速、腰斩的合同负债、回款进度偏慢、仍未走出江苏……

  2023年达成百亿营收后,今世缘开始迈向新征程,如今第一个挑战关口似乎已经来到。

  增速放缓

  根据三季度财报,今年前三季度,今世缘实现营收99.41亿元,同比增长18.86%,对应归母净利润同比增长17.08%至30.86亿元。这是一份营利双增的“成绩单”,但若按单季度拆分便可发现,其业绩增速其实已经逐季放缓。

  今年一季度,今世缘实现营收46.71亿元,归母净利润15.33亿元,分别同比增长22.84%、22.12%;第二季度单季营收为26.34亿元,归母净利润9.29亿元,对应同比增速21.52%、16.86%,下滑势头出现;第三季度单季,其营收、归母净利润同比增速继续下行,分别为10.12%、6.61%,对应26.36亿元,6.24亿元。

  这样的业绩表现已经是今世缘让利加大货折投放的结果。

孙婉秋摄

  中银证券研报指出,今年第三季度以来,白酒行业整体动销承压,公司主动加大货折力度,促进动销,受销售政策调整及货折力度加大影响,第三季度毛利率为75.6%,同比减少5.1个百分点,归母净利率同比下降0.8个百分点,为23.7%。

  按今世缘此前定下的经营目标,其计划2024年达成总营收122亿元,净利润37亿元。以2023年业绩为基准,意味着今世缘2024年营收增速要达到21%左右,净利润同比增速要达到18%。

  第二、三季度的降速让外界对业绩目标的达成打上问号。以前三季度业绩计算,公司第四季度需达到营收22.58亿元,对应同比增速为30.14%,净利润需要达到6.14亿元,同比增速为22.8%,超过了业绩表现最好的一季度。

  此外,2024年是今世缘迈向双百亿的开局之年,发展战略是谋求全国化、高端白酒差异化,但是从当前情况来看,公司超九成收入依旧来自江苏省内。

  数据显示,前三季度,今世缘实现省内收入90.81亿元,同比增长17.71%,省外收入同比增长32.73%至8.04亿元,省内外收入布局依然失衡。且在其他酒企的布局下,江苏省内的市场竞争也愈发激烈,“大本营”内厮杀激烈。

  江苏省是国内重点白酒市场,2022年出厂口径规模达到560亿元,体量和增速领跑全国,发达的民营经济及相对较高的居民收入水平推动了当地的白酒消费。

  因此,江苏省也是外来酒企的布局重点,比如茅台、五粮液、古井贡酒、迎驾贡酒等。目前,该省800元以上高端价格带仍然由茅台、五粮液占据主要市场,本地高端单品仍在培育期,分布较为分散。

  合同负债腰斩

  这种情况下,今世缘必须拓展,向省外市场要增量。公司思路由此前偏全国点状突破、高地市场占领为先,逐步转换至聚焦周边、涟漪式外推。

  目前,其省外市场集中于安徽、山东等区域,短期预计以扶商为主,优化省外产品投放结构、助力经销商规模提升,并提出“以‘三年不盈利’换取更大增长动能,规划三年累计投放30亿,全力深耕市场”。

  但经销商对行业的市场预期已经开始走弱。截至9月末,今世缘合同负债规模为5.44亿元,较上年同期的13.11亿元减少58.5%,为近年来的最低值。

  业绩会上,对于该指标腰斩的原因,顾详悦解释称,在厂家预收货款难以取得比商家更好的利用效率与效益的情况下,公司不再要求经销商在正常订单以外预交货款,缩短了从打款到发货的周期,经销商自身也提高了资金安全储备。

  合同负债是酒企的“蓄水池”,反映了经销商的拿货积极性,也是酒企未来业绩兑现的基础保障。今年以来,白酒市场承压,经销商打款意愿变弱,合同负债普遍出现下滑。

  据《国际金融报》记者统计数据显示,截至9月末,20家A股上市酒企中,有7成、14家酒企合同负债出现同比下滑。该指标整体平均变动幅度为-12.08%,跌幅超过50%的有三家,今世缘是其中之一,而与其同属江苏酒企的洋河同比跌幅只有9.98%,二者之间差距明显。

制图:吴典

  预付款减少的同时,回款周期也在变长。

  有报道指出,过去经销商订货多为现款现货,但从去年开始,越来越多的终端开始与酒企协商账期,即一般将账期让出一个月左右,部分产品采取销售后再结款的模式。由于销售市场承压,出货难度加大,不少经销商都开始“赊销”,终端赊账周期从去年的1个月延长到今年3—5个月。

  截至9月,今世缘销售商品、提供劳务收到的现金为92.89亿元,较上年同期增长4.65%,远低于18.86%的营收增速,这意味着公司回款速度远不及销售速度。

  另据中银证券研报,第三季度,今世缘销售收现30.6亿元,同比下滑1.8%,经营活动现金流净额为9.8亿元,同比下降16.9%,“主要与回款进度偏慢有关”。

  记者 吴典

  文字编辑 孙婉秋

  版面编辑 孙霄

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