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低价香烟越来越少的原因《今日汇总》
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事件:2月26日,中国电影(600977)发布公告称,公司以通讯方式召开第三届董事会第十七次会议,审议通过了《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》,同意在满足日常经营资金需求并有效保障资金安全的前提下,使用不超过40亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理,在授权期内该额度内可滚动使用。本事项无需提交公司股东大会审议。
五大板块业务协同发力,影片项目储备丰富
2024年前三季度,公司聚焦主营主业:1)创作业务:前三季度,公司主导或参与出品并投放市场的电影共34部,累计实现票房195.01亿元,占同期全国国产影片票房总额的73%。在国产票房前十的影片中,公司参与出品的电影占据8位。2)发行业务:前三季度,公司主导或参与发行国产影片共425部,累计票房221.83亿元;发行进口影片共80部,累计票房55.26亿元,分别占同期国产电影和进口电影总票房的91.37%和78.01%。3)放映业务:截至2024年9月末,公司旗下共有营业控股影院128家,银幕965块;公司旗下控参股院线和控股影院市场占有率为29.85%,合计实现票房91.13亿元,观影人次共2.17亿。4)科技业务:截至2024年9月末,国内已开业CINITY影厅186个,已完成安装待开业影厅1个。2024年前三季度,中影巴可放映机新增销售1,612套,在同期全国新增银幕市场占比为58.49%。5)服务业务:前三季度,中影基地为391部影视作品的制作提供服务。
2025年,公司出品并拟上映的影片包括《吉祥照相馆》《志愿军3》《星河入梦》《非人哉之黑白勇士与战4渣》等,数量多达几十部。我们认为,随着电影市场持续回暖,储备项目有序推进,有望持续释放业绩弹性。
强化现金流管理,中期分红凸显公司长期发展信心
2月26日,公司发布公告,审议通过了《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》,同意在满足日常经营资金需求并有效保障资金安全的前提下,使用不超过40亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理,在授权期内该额度内可滚动使用。此前,公司向全体股东每股派发现金红利0.035元(含税),共计派发现金红利0.65亿元(含税)。
投资建议:公司有望受益于行业景气度提升,考虑进口片发行业务或承压,我们调整公司2024E-2026E年收入为43.74/56.86/65.39亿元,同比变化-18%/30%/15%。2024E-2026E年归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元,预计25年收入重回正增长,2024E-2026E年PE分别为60.24/32.43/26.30倍,维持“买入”评级。
风险提示:电影市场恢复不及预期;进口片常态化引进不及预期;电影内容上映票房不及预期;政策监管风险。