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买烟微商联系方式《今日汇总》
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本报告导读:
公司短期内销表现平稳,外销市场份额有望持续提升从而带动收入稳定增长,增持。
投资要点:
参考公司业绩快报,且考虑到在国内小家电行业需求处于缓慢弱复苏的过程中,短期内行业竞争有所加剧,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS为1.29/1.43/1.55元(原值1.29/1.46/1.64元,同比+7%/+10%/+9%,参考同行业可比公司,我们给予公司2025年14xPE,维持目标价19.35元,维持“增持”评级。
业绩简述:公司业绩符合预期。2024年公司实现总营收168.2亿元,同比+14.84%;2024Q4公司营收41.3亿元,同比+6%,业绩2.65亿元,同比+10%。
外销高增,内销表现稳定。内销层面,2024年公司内销收入36.66亿元(同比-4%),Q4公司内销收入10.91亿元(-11%)。2024Q4整体厨小电表现疲软,预计原因:1)2024年国补政策中,全国性通补的八大核心品类均为大家电,小家电仅在地方政府层面进行补贴,且多个地方政府并未针对小家电进行补贴,因此厨小电整体受益程度远小于大家电;2)基于消费者“薅羊毛”的心态,以旧换新政策更容易促成消费者购买高客单价的产品,而小家电整体产品的价值量相对较低,受以旧换新政策的拉动有限。外销层面,2024年公司外销收入131.55亿元(+22%),Q4外销收入30.41亿元(+14%),在海外需求相对稳定且关税加征预期的前提下,公司海外订单需求增速仍处于快速增长态势。
展望未来,公司在巩固提升现有西式厨房小家电优势产品的基础上,继续向家居电器、婴儿电器、个护美容电器、制冷电器领域扩展。海外业务方面,考虑到公司柔性化生产供应能力逐渐加强,外销市场份额有望持续提升从而带动收入稳定增长。国内业务方面,公司也将利用自身产品技术服务平台优势,通过产品、渠道、营销方式等创新,不断提高国内市场销售份额。
风险提示:原材料价格波动风险,汇率波动风险,行业竞争加剧。