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【华创汽车】周报：吉利银河星舰7正式上市，关注后续订单及交付情况
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摘 要
本周更新以下内容：
行业基本面：
我们对2025年乘用车以及电车销量展望乐观（批发分别+7%、+26%），有望奠定汽车板块公司较好的业绩增速基础。近期市场担忧明年一季度销量回落、价格战等负面因素，板块表现一般。后续建议关注12月汽车行业国内外政策动向，以及车企新品节奏和竞争策略，抓准行业预期底部。
投资建议：
1）整车：推荐吉利汽车（龙二出现）；建议关注江淮汽车（豪华品牌）、赛力斯。本周吉利银河星舰7上市起售9.98万元，定价超预期背景下有望获得强劲订单。
2）零部件：明年或依旧估值中枢下移、估值波动区间变窄，但仍可把握汽零EPS增长的投资机会。重点关注细分龙头企业，推荐新泉、豪能、拓普、星宇、敏实、继峰等。
3）商用车：政策发力+年末旺季，11月数据改善确定、12月有望继续向上，重点推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。
一、 数据跟踪
10月乘用车批发销量275万辆，同比+10.7%，环比+9.1%；狭义乘用车批发销量273万辆，同比+10.9%，环比+9.0%；乘用车零售销量230万辆，同比+20%，环比+7.9%；出口销量47万辆，同比+11%，环比+1.8%；测算库存变化-1万辆。
11月新势力车企交付量表现亮眼，比亚迪、零跑、小鹏、极氪引领增长。比亚迪交付51万辆，同比+68%，环比+0.8%；零跑交付4万辆，同比+117%，环比+5.2%；小鹏交付3.1万辆，同比+54%，环比+29%；极氪交付2.7万辆，同比+106%，环比+7.8%。
11月传统车企销量吉利汽车同环比增长显著。吉利汽车销量25万辆，同比+63%，环比+10%。11月销量，上汽集团排名第一，48万辆，同比-7%，环比+19%；长安汽车排名第二，28万辆，同比+22%，环比+11%；吉利汽车排名第三。
11月下旬行业折扣率环比微增：折扣率5.7%，环比+0.1%（11/10），较去年同期+1.7PP（11/25）。折扣金额8203元，较上期+204元（11/10），较去年同期+2870元（11/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马+1.0PP，广汽乘用车+0.9PP，北京奔驰+0.9PP，银河+0.8PP，长安福特+0.5PP（相较于11/10）。
截至2024年12月06日，原材料价格：
1）碳酸锂，4Q24均价7.63万元/吨，同比-46%、环比-5%；最新7.68万元/吨，较上周末-1.71%；
2）铝，4Q24均价2.08万元/吨，同比+9%、环比+6%；最新2.04万元/吨，较上周末+0.15%；
3）铜，4Q24均价7.58万元/吨，同比+11%、环比+1%；最新7.45万元/吨，较上周末+0.62%；
4）钯，4Q24均价274元/克，同比-5%、环比+8%；最新258元/克，较上周末-2.09%；
5）铑，4Q24均价0.12万元/克，同比-1.28%、环比-5%；最新0.12万元/克，较上周末持平；
6）天然橡胶，4Q24均价1.72万元/吨，同比+29%、环比+15%；最新1.86万元/吨，较上周末+3.56%；
7）聚氯乙烯PVC，4Q24均价0.53万元/吨，同比-9%、环比-4%；最新0.51万元/吨，较上周末-2.0%；
8）重度纯碱，4Q24均价0.16万元/吨，同比-42%、环比-21%；最新0.15万元/吨，较11月22日持平；
9）冷轧普通薄板，4Q24均价4321元/吨，同比-9%、环比+4%；最新11月22日4316元/吨，较11月15日-0.05%；
10）天然气，4Q24均价0.48万元/吨，同比-12%、环比-4%；最新0.46万元/吨，较上周末+1.80%；
11） 92#汽油（未更新）：11/30最新8.05元/L，较11月20日+1.77%；
12）95#汽油（未更新）：11/30最新8.35元/L，较11月20日+1.77%。
二、 行业要闻
1）12月4日，乘联会数据显示，11月1-30日国内市场零售244.6万辆，同比去年增长18%，较上月同期增长8%。
2）12月5日，宝马中国宣布与国家电网升级合作，自2025年起将大幅提升现有绿电充电的覆盖区域和充电量。
3）12月6日，吉利银河星舰7 EM-i正式上市，售价区间10.38万-13.68万元，限时售价9.98万-13.28万元。
三、 市场表现
本周汽车板块涨幅+3.49%，板块排名9/29。本周指数涨幅情况：上证综指+2.33%、沪深300 +1.44%、创业板指+1.94%、恒生指数+2.28%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+3.49%、零部件+3.29%、乘用车+3.41%、商用车+3.93%、流通服务+9.81%。
四、 风险提示
宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
01
数据跟踪
11月各新能源车企交付量
资料来源：各公司公告、华创证券
汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年11月29日）
资料来源：Wind、华创证券测算
02
行业要闻
A. 国内新闻：
1）12月3日，中汽协等四协会发声 谨慎采购美国芯片；中汽协发布声明称，美国政府随意修改管制规则，严重影响了美国芯片产品的稳定供应，中国汽车行业对采购美国企业芯片产品的信任和信心正在被动摇，美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全，为保障汽车产业链、供应链安全稳定，建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。（财联社）
2）12月3日，极氪与领克宣布战略整合后新公司定名：极氪科技集团。旗下拥有极氪汽车、领克汽车双品牌，力争两年左右打造为全球年产销百万级高端豪华新能源汽车集团。（财联社）
3）12月4日，乘联会数据显示，11月1-30日国内市场零售244.6万辆，同比去年增长18%，较上月同期增长8%。今年以来累计零售2028.1万辆，同比去年增长5%。其中，11月1-30日新能源车市场零售127.7万辆，同比去年增长52%，较上月同期增长7%；今年以来累计零售960.5万辆，同比去年增长41%。（财联社）
4）12月5日，宝马中国宣布与国家电网升级合作，自2025年起将大幅提升现有绿电充电的覆盖区域和充电量。计划到2027年BMW、MINI车型在国网充电桩实现100%绿色充电，有效降低电动车客户使用阶段碳减排。（财联社）
5）12月5日，通用汽车官方发表声明强调中国业务对其的重要性，并表示与上汽集团的合作交流比以往更加紧密。通用汽车正在采取措施减少库存、按需生产、保护价格体系及降低固定成本，以实现长期发展目标。通用汽车在华业务的重组将承担超过50亿美元的支出和资产减值，以挽回在中国市场的辉煌。（第一电动）
6）12月5日，中国汽车制造商增加对欧洲的混合动力汽车出口，并计划推出更多车型以适应这一主要市场。欧盟对中国电动汽车征收的新关税不包括混合动力汽车，这为中国品牌如比亚迪等提供了市场机会。一些制造商甚至将生产和组装转移到欧洲，以降低成本。（第一电动）
7)12月5日，理想汽车宣布，全国理想超充站突破1100座，高速理想超充站突破600座，11月提供超59万次充电服务。按照规划，理想汽车将在2024年底上线超2000座超充站，超10000根充电桩；一二三线城市核心城区计划覆盖率超过90%；国家级高速干线计划里程覆盖率超过70%。（盖世汽车）
8)12月6日，吉利银河星舰7 EM-i正式上市，售价区间10.38万-13.68万元，限时售价9.98万-13.28万元。作为一款插混紧凑型SUV，星舰7 EM-i基于GEA新能源专属架构打造，并首次搭载雷神EM-i超级电混，由1.5L自然吸气发动机+P1+P3电机+单档DHT变速箱组成，发动机热效率达46.5%，纯电续航里程为55km和120km，CLTC馈电油耗3.75L/100km，最大综合续航里程1420km。（财联社）
9)12月6日，东风风行宣布旗下星海S7纯电轿车650至尊版将于12月21日上市，预售价为14.99万元。该车型在2024广州车展首次亮相，搭载最大功率200千瓦的后置驱动电机及70.26千瓦时的磷酸铁锂电池组，CLTC续航里程为650公里。（第一电动）
10）12月6日，张勇不再任哪吒汽车CEO。因哪吒汽车公司战略调整，张勇不再担任CEO，转任公司顾问。哪吒汽车创始人、董事长方运舟兼任公司CEO。（财联社）
B. 海外新闻：
1)12月4日，日产正式宣布，从12月10日开始，日产艾睿雅车主将可以通过日产能源充电网络（NECN）使用1.78万根特斯拉超级充电桩。此次接入特斯拉超级充电网络后，NECN在美国的公共充电桩总数将超过10万根，在加拿大将超过2.5万根。（盖世汽车）
2）12月5日，加拿大议会预算官员在报告中表示，加拿大预计每年将从对中国钢铁、铝和电动汽车征收的新关税中获得约1亿加元（约合7,140万美元）的收入。加拿大对华加征钢铝关税对国内生产总值的影响“微乎其微”，加拿大金属和公用事业的产出将增加，而制造业和建筑业的产出可能会下降，原因是企业从其他地方采购金属或支付新关税的成本增加。（盖世汽车）
3)12月5日，现代、奥迪印度公司宣布提价。现代汽车印度公司将把全系车型价格上调至多2.5万卢比（约合295.07美元），提价将于明年1月1日起生效。该公司称，投入成本持续上升使提价成为必要之举。此前，奥迪印度公司也宣布将全系车型提价3%，称投入和运输成本不断上涨，调整价格旨在维持增长。（财联社）
4）12月6日，美国银行上调特斯拉12个月目标价至400美元并维持买入评级，因看好其FSD和人工智能领域的发展。分析师认为特斯拉有能力在维持增长与大胆投资之间维持平衡；特斯拉FSD技术试驾表现显著改进，Optimus机器人已取得长足进步。（财联社）
5）12月6日，美国《消费者报告》指出，混合动力车和内燃机汽车的可靠性仍然领先于电动车，但电动车的表现正在逐步提升。报告基于新车与二手车的道路测试结果、预测可靠性、车主满意度、安全辅助技术以及碰撞测试结果进行评分，这是该机构首次将这些维度整合至单一报告中。（第一电动）
5）12月7日，美国能源信息署（EIA）发布报告指出，2024年第三季度美国电动和混合动力汽车销售份额再创新高。混合动力汽车、插电式混合动力电动汽车和纯电动汽车（BEVs）的合计销售份额从第二季度的19.1%增长到第三季度的19.6%。增长主要得益于混合动力电动汽车的销量，其市场份额在第三季度达到10.8%，创下新纪录。（第一电动）
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市场表现
汽车板块涨跌个股数
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本周涨跌TOP5
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本周汽车板块指数
资料来源：Wind、华创证券
本周综合指数
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汽车板块估值（PE）
资料来源：Wind、华创证券
汽车板块估值（PB）
资料来源：Wind、华创证券
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